当AI算力需求将光模块产业链至风口咸宁管道保温施工队，苏州改进投资集团（简称“苏创投”）这累计管理基金限制达3200亿元、年直投表情近150个的苏州原土投资机构，已在光通讯赛谈伸开系统布局。

从早期表情到行业著名角兽企业，从光芯片到硅光集成，苏创投试图以“全产业链掩盖”与“耐性成本”相结的策略，在市集共鸣酿成之前发现价值。

全周期掩盖，聚焦产业链要道神态

苏创投集团计谋有计划与评估中心（下称“苏创投战研中心”）告诉证券时报记者咸宁管道保温施工队，苏创投旗下可投资光通讯域的直投基金有接近20只，总限制近200亿元。其中，与苏州新区作确立的10亿元光子产业基金，门投向光通讯、光制造、光加工等细分域；新兴数字产业基金、东谈主工智能产业项母基金雷同掩盖光子落魄游神态。

在投资阶段和进取，苏创投罢了了全周期、全域布局：姑苏东谈主才基金、校效果退换基金、当年产业天神基金主投早期；光子产业基金、新兴数字产业基金、东谈主工智能产业项母基金掩盖中后期表情。从产业链维度看，苏创投的投资触角已延迟至上游光芯片、光器件及中枢原材料，中游光模块、硅光集成，以及下流场景行使。

苏创投的投资策略亦随产业变化而化。苏创投战研中心司盼愿告诉证券时报记者，2023年以来，AI大模子的迅猛发展致行业对算力的需求呈指数增长，也初始了光通讯域市集限制赶快扩大，关联企业事迹快速进步。“面前投资向正从光制造、光传感、光泄漏冉冉向光通讯域歪斜。”围绕硅光集成与1.6T光模块等热门向，苏创投正针对苏州土产货势企业进行布局。

面临二市集光模块龙头市值打破万亿、市集初创企业估值继续攀升的近况，苏创投并不浅近将估值等同于泡沫。大模子迅猛发展带来的Token调用量年内增长数百致使上千倍，全产业链需求确属真是爆发，“与面前市集行情相符、企业事迹增速相匹配的罢休溢价不错接纳”。但关于穷乏推行业务撑持、事迹未能随行业增长的企业咸宁管道保温施工队，则需要保持审慎，想说。

关于掌捏中枢本事、大要罢了替代或打破“卡脖子”神态的光芯片企业，苏创投示意“将以理估值参与，并赐与长周期跟随”。近三年来，该机构参与确立的500亿元江苏社保科创基金、240亿元苏州市战新基金、100亿元江苏省增资扩产战新产业基金、100亿元苏州东谈主才壹号基金，存续期均在15年以上，耐性成本程又程勤勉，以长周期、大体量的资金供给，掩盖企业从初创孵化、成长加快到锻练扩产的全人命周期，酿成“投早、投小、投硬科技”与“强链、补链、延链”调换晓的成本矩阵，让改进种子在时间的沃土里扎根助长、吐花扫尾。

在挖掘质表情面，苏创投收受两条旅途。苏创投战研中心向证券时报记者先容，苏创投继续化与十大板块的计谋作，设备保温施工依托各板块特势产业，作确立项基金并下千里业务团队，常态化蚁合新十大板块规上企业、新本事企业、精特新培植库以及劝诱表情“四张清单”，为产业投资建立了立体化表情触达蚁合。

同期依托度行业有计划，梳理产业链中薄弱或依赖度较的神态，寻找苏州及华东地区具备劝诱价值的企业进行投资与落地。也与产业龙头企业（如长光华芯、旭创科技等）作，投资其孵化表情或联确立链主企业基金。这些龙头企业自己即为采购与供应商，对底层本事势的判断时常比投资机构为。典型案例为苏创投参与投资的“星玥光子”表情——世界条8英寸90纳米硅光芯片量产线，进取可牵引硅基衬底等要道材料，向下可为东谈主工智能、6G通讯提供自主可控的算力底座。

面临光模块速度从400G、800G向1.6T乃至3.2T的快速迭代，以及硅光、CPO、OCS等新本事蹊径的束缚出，该机构有计划东谈主员梅珍先容到，苏创投基本按照“两条腿步碾儿”的策略。面，继续加大对既有势域的投资，耕苏州速光模块、端光器件、光芯片、测试开导等域，投资企业包括度亘核芯、睿科晶创等。另面，积布局下代本事，包括硅光、薄膜磷酸锂、CPO等向。通过“星玥光子”布局硅光芯片，通过“苏州易缆微”布局薄膜铌酸锂光芯片，旗下15亿元的当年产业天神基金亦门投上前沿域。关于传统与前沿之间的资源分拨比例，关联发扬东谈主示意“未设定固定框架，两个向同步进”。

算作国资布景的创投平台，时常需兼顾政府引职能与LP的财务文告诉求。梅珍对质券时报记者证实，政策维持向与营业成长预期并不矛盾：“政策维持的要道产业，时常亦然当年具成长后劲的域。”通过“投好、陪好、退好”三个神态——基于度产业有计划筛选表情、全周期赋能对接资源与场景、探索并购等多元化退出渠谈——罢了产业维持观念与财务文告的统。

需要指出的是，苏创投对光通讯产业的规模亦有了了剖释。光通讯在举座AI算力基建中的净利润占比并不。国内头部三光模块企业2026年季度利润计约100亿元，而各人存储芯片龙头厂商季度利润可达2000亿元别。“光通讯已经个相对细分的神态。”苏创投战研中心关联发扬东谈主坦言，苏州光通讯势在于速光模块、端光器件、光芯片、测试开导等神态，聚首了批有竞争力的企业，面前苏州也正在向世界前沿的CPO、硅光本事、特种光纤等域进行布局，死力于成为信得过的“造光者”。

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